美联储将于 7 月底召开会议，整个金融界都对此保持警惕和期待。尽管许多人预计 2024 年全年将出现更激进的降息，但美联储采取了更为谨慎的态度，通胀缓慢下降，失业率保持稳定在低位。我们对今年剩余时间的预期如何？这将如何影响经济，甚至可能影响 2024 年的选举？
弗吉尼亚理工大学经济学家David Bieri和金融专家Andrew MacKinlay就我们如何走到今天这一步以及未来将会如何提供了自己的见解。
美联储在控制通胀方面发挥什么作用？
“人们普遍认为美联储可以通过利率来控制通胀，”比耶里说，他将降息比喻为延迟通胀的刹车踏板。“美联储直到很晚才真正知道什么方法有效。”
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但市场变动至少与预期有关，而不是经济状况的实际变动。“我们对未来做出预测，当这些预测不准确时，我们就会改变我们的行为，”比埃里说。“当我们预测错误时，天气不会报复。但当政策制定者对未来的预测错误时，代理人会调整他们的预期，因此未来会有所不同。”
到目前为止什么方法有效，什么方法无效？
“每个人都关注的目标数字——通货膨胀率——正在下降，”比耶里说。“无论他们做了什么，他们都做得很好。这是激进的。虽然很痛苦。但似乎正在奏效。”
我们直到后来才知道通胀下降是否与降息有关。但还有其他负面影响。
“它之所以没有发挥作用，是因为所有这些转移，”比耶里说，“我们还将看到政策话语受到了多大程度的损害，因为我们只是认为这是美联储可以解决的问题。”
哪些经济指标可能促使降息？
“目前，美联储最关注的 什么是年度经常性收入 (ARR)以及如何计算 ARR 是通胀指标（PCE、核心PCE），以及它们是否会继续向2%的目标下行，”麦金莱说。“尽管通胀率仍高于2%，但最近的通胀报告一直在改善。”
降息的可能性有多大？预计降息幅度有多大？
Bieri 和 MacKinlay 都预计利率会出现一定 cm列表 程度的下行，但具体何时下行、下行幅度是多少是一个价值数十亿美元的问题。
“经济中仍有催化剂，”比埃里说。“我们仍然有足够的需求，消费支出略有下降，经济杠杆率不像金融危机前那么高，银行业也不像去年那么不稳定。”
7 月 11 日，美国劳工统计局公布了 6 月份消费者物价指数，通胀率下降幅度略好于预期。因此，“除非其他通胀数据没有显示出同样的积极趋势，否则降息的可能性很大，”麦金莱说。
“我可以更肯定地说，除非出现重大变化，比如经济活动大幅下降，否则美联储将以 0.25% 的幅度降息。美联储确实一直强调，未来的任何降息都取决于数据，因此如果通胀停止改善，他们可能只会降息一次，甚至根本不会降息。”
这些会对选举产生什么影响？如果有的话。
“教科书会告诉我们，降息将有利于现任总统，”比耶里说，尽管任何实际影响都需要几个月的时间才能真正以切实的方式渗透到经济中。“民主党需要的是软着陆——没有房地产市场崩溃，没有地区银行业崩溃，商业房地产稳定。”
我们还应该关注什么
“虽然很难预测，但有可能出现一些重大的经济冲击——一些新的地缘政治事件、另一场银行业或金融危机，或突然的经济衰退——这将引发更激进的利率调整和其他货币政策支持，”麦金莱说。“这将非常具有挑战性，因为它将迫使美联储在通胀率仍高于他们预期的情况下降低利率。”
关于 Bieri
David Bieri 是公共和国际事务学院副教授，也是经济学副教授。他还担任城市和区域复原力全球论坛的职务。他的教学兴趣是公共财政、货币理论和经济思想史的交叉领域。他曾在瑞士巴塞尔的国际清算银行担任过多个高级职位。在从事中央银行工作之前，他曾在伦敦和苏黎世从事投资银行工作。查看 Bieri 的完整简历。
关于 MacKinlay
Andrew MacKinlay 是Pamplin商学院金融、保险和商业法系的助理教授。他的研究重点是企业资本结构决策以及金融中介对企业活动的影响。他曾获得沃顿商学院 Jacobs Levy 股权管理量化金融研究中心颁发的 Marshall Blume 金融研究奖、金融研究协会的 Michael J. Barclay 奖以及芝加哥金融机构会议的 Douglas D. Evanoff 最佳论文奖。查看 MacKinlay 的完整简历。
